当前热议!广发固收流动性跟踪:月末票据利率逆季节性下行
来源:金融界    时间:2023-07-01 16:49:08

月末票据利率下行。本周票据利率先下后上,周一至周四持续下行,周四1M票据利率下行至1.0%的低位,周五(月末最后一天)有所反弹,1M票据利率收至1.48%,30日相较21日,1M、3M和6M票据利率分别下行67bp、43bp和33bp。


【资料图】

回顾6月票据利率走势,月初以来,票据利率持续高位震荡,6月中旬后,票据利率转为下行。6月最后一周,票据利率大幅下行后又有所反弹,但反弹幅度并不大,最后一周票据利率整体仍偏下行。相比月初,1M票据收益率累计下行62bp,3M票据收益率累计下行47bp,6M票据收益率累计下行37bp。最后一周票据利率的走向可能反映6月信贷投放或仍较弱。

跨月资金面整体宽松,非银拆借资金偏贵。本周跨月,隔夜利率反而较上周下行,DR001和R001较前一周下行81bp、63bp,除跨月当天外,DR001基本在1.0-1.1%之间窄幅震荡,R001在1.2-1.3%区间,跨月当天DR001、R001分别上行至1.4%、2.2%,对于3月跨季,DR001、R001分别为1.8%、2.6%,本次跨季隔夜资金利率较低。非银拆借的7天资金偏贵,R007平均值较上周上行47bp,其中周一至周四基本在2.5-2.8%左右,周五(跨月当天)上行至3.1%,与DR007的利差也上行至90bp以上。DR007周一至周四基本稳定在1.9%左右,周五上行至2.2%,全周均值小幅下行5bp。

跨月当天,银行间质押式回购成交量回落至4万亿元以下。6月26-30日,银行间质押式回购成交量平均值6.44万亿元,低于前一周的6.97万亿元,周一至周三,成交量仍在7万亿元以上的高位,临近跨月最后两天,成交量降至5.9万亿元、3.9万亿元,隔夜成交量同步回落至4.3万亿元、3.4万亿元。7天资金成交量周一至周四均在1万亿元以上,跨月当天降至0.4万亿元。

银行体系净融出和逆回购余额均较前一周上升。6月26-30日,银行间质押式逆回购余额均值11.5万亿元,高于前一周的10.6万亿元,周三达到11.9万亿元的高位,为2022年以来最高,而后回落,周五(跨季当天)收于11万亿元。银行体系日均净融出5.04万亿元,大幅高于前一周的3.76万亿元,也高于3月跨季净融出均值4.6万亿元,周内净融出量先上后下,周三达到5.3万亿元的高位,周五收于5万亿元。

利率互换FR007S1Y继续下行。2月中旬至3月初,利率互换一度攀升,3月初达到高点后转为震荡下行。本周五FR007S1继续下行,30日下行至2.02%,较21日下行5bp。FR007S1Y与7天逆回购的利差缩小至12bp。

同业存单净融资转负,1年期AAA存单收益率下行至2.31%。6月26-30日,同业存单发行5719亿元,与前一周基本持平,净融资再度转负,为-113亿元。二级市场方面,1年期AAA同业存单收益率持续下行,周五下行至2.31%,较6月21日下行5bp。

7月3-7日,同业存单到期量11364亿元。月初到期量相对较小,而后将回升至5001亿元、5690亿元和4407亿元,相比于6月,7月到期压力下降。

7月3-7日,资金面关注的因素:

第一,6月末财政支出,支撑7月上旬流动性,6月是财政支出大月;

第二,全周逆回购到期11690亿元,其中周一到期量最高,为4400亿元,周二至周四每日的到期量也在2000亿元左右;

第三,政府债净缴款(发行缴款剔除到期)-942.9亿元,前一周为1890.6亿元;

1

超储影响因素更新

6月26-30日,政府债净缴款1890.6亿元,央行净投放资金5570亿元。

7月3-7日,逆回购到期11690亿元,政府债净缴款-942.9亿元。

2

开市场:7月3-7日到期11690亿元

截至本周五,逆回购存量11690亿元,MLF存量51910亿元。

6月25-30日,央行净投放资金7090亿元。其中,逆回购投放11690亿元,到期4600亿元。

7月3-7日,逆回购到期11690亿元。

3

债:7月3-7日政府债净缴款-942.9亿元

按缴款日计,7月3-7日政府债净缴款(缴款剔除到期)为-942.9亿元。

7月3-7日,政府债合计发行2011.9亿元,其中,国债计划发行900亿元,地方债计划发行1111.9亿元。

4

同业存单:1年期AAA存单收益率下行至2.31%

同业存单净融资-113亿元。6月26-30日,同业存单发行5719亿元,净融资上周转正后再度转负,为-113亿元。6月19-25日,同业存单发行5601亿元,净融资1701亿元。募集率方面,6月26-30日,同业存单募集率降至89.5%,前一周为92.5%。

存单加权发行利率2.33%,同业存单加权发行期限拉长。6月26-30日,同业存单加权发行利率2.33%,较前一周上行11bp。存单加权发行期限7.3个月,前一周为6.1个月,农商行加权发行期限下降,其他银行上升。1年期存单占分类型银行存单总发行量比例,合计38.3%(相对前一周+12.7pct),9M存单占比7.2%(相对前一周-1.6pct)。

1年期AAA存单收益率下行至2.31%。二级市场方面,6月26-30日,1年期AAA同业存单收益率持续下行,周五下行至2.31%,较6月21日下行5bp。一级市场方面,股份行1年期存单发行利率6月30日为2.36%,较6月21日下行3bp。

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